Indeks S&P500 spadł o 20% w ciągu ostatnich 3 miesięcy. Czy to początek wielkiej bessy?

Fala paniki przetacza się w ostatnich tygodniach w USA. Powodów do spadków zarówno ze strony ekonomii jak i polityki można znaleźć sporo, jednak ten opis równie dobrze pasuje do niemal każdego dnia ostatnich lat. To rodzi pytanie, czy 4-ta zima, wielka bessa, czy jakkolwiek chcemy nazywać czekający nas prędzej czy później proces bolesnego oddłużania na światową skalę, właśnie się zaczyna?

Gotówka w spółkach mówi kiedy będzie hossa

W artykule z przed dwóch tygodni przetestowaliśmy nowy wskaźnik, który sprawdzał jak dużo spółka ma w danym momencie gotówki, w stosunku do swojej kapitalizacji. Jeśli jeszcze go nie czytaliście, zachęcam do zrobienia tego teraz, gdyż dzisiejszy wpis będzie opierał się na wnioskach z tamtego artykułu.

W teście okazało się, że: "spółki które mają więcej gotówki w stosunku do kapitalizacji, są statystycznie lepszymi inwestycjami (szczególnie jeśli inwestycję planujemy na co najmniej 6-12 miesięcy)."

Kiedy sprzedać spółkę z portfela - test

Tworząc strategie inwestycyjne najwięcej uwagi poświęcamy temu jaką spółkę wybrać do portfela. To zrozumiałe, bo element ten jest najważniejszy. Zwykle staramy się jednak pamiętać też o ustaleniu, co będziemy uznawać za kryterium sprzedaży spółki z portfela. Ostatnio jeden z uczestników listopadowego szkolenia zapytał mnie, czy możliwe byłoby pominięcie konieczności regularnego śledzenia sygnałów sprzedaży. To pozwoliłoby nam np. na początku roku zakupić portfel spółek i trzymać je np. przez 12 miesięcy, po których dokonalibyśmy pierwszej rewizji portfela.

Test wskaźnika - stosunek gotówki spółki do jej kapitalizacji na giełdzie

Dobrze wiemy, że inwestorzy giełdowi potrafią bardzo skrajnie wyceniać spółki, od euforii, do paniki. Najprostszym przykładem są tu spółki, które choć generują regularne zyski i nie są bezpośrednio zagrożone bankructwem, to są wyceniane znacznie poniżej wartości księgowej
(C/WK < 1). Oczywiście taka wycena może mieć realne uzasadnienie, np. pod postacią zbliżającego się końca dużego kontraktu, na którym spółka zarabiała, ale może też być reakcja typowo emocjonalną na PR spółki.

Bessa wyższego rzędu - jeszcze nie teraz

Analizując sytuację makroekonomiczną zwykle skupiamy się na standardowych 3,5 rocznych cyklach hossa bessą. Co jakiś czas jednak staramy się wyjrzeć poza ten horyzont i zobaczyć, w którym miejscu nieco większych cykli się znajdujemy. Ostatnio temat ten poruszaliśmy w artykule analizującym, czy to możliwe, że w Polsce będzie hossa, jeśli w USA czai się potężna bessa oraz tym stawiającym tezę, kiedy FED sprowadzi z powrotem kryzys odsunięty w czasie dzięki programom QE. Dziś pozostaniemy w tym nurcie, a jako wskaźnika użyjemy stóp procentowych.

Poniższy wykres pokazuje jak kształtowały się stopy procentowe w USA (niebieska linia) i w strefie Euro (czerwona linia).

Po 5 spotkaniu z cyklu "Daj się nauczyć inwestować"

W ten weekend spotkałem się z częścią z Was na 5 edycji szkolenia/eksperymentu "Daj się nauczyć inwestować", w ramach, którego co roku uczę grupę osób tworzenia własnego systemu inwestycyjnego, a następnie śledzę ich wyniki, co pozwala po czasie ocenić skuteczność takiego podejścia.

Początek hossy za 3 ... 2 .... 1

Dziś powracamy do poruszanego kilka tygodni temu tematu skrajnego niedowartościowania GPW. W tamtym wpisie do oceny niedowartościowania użyliśmy dwóch wskaźników:

• pokrycie kapitalizacji przepływami operacyjnymi
• realność zysku netto

Dziś wrócimy do nieco bardziej podstawowych, a mianowicie:

• C/Z
• C/WK Grahama

Dla pierwszego wskaźnika, dla każdego tygodnia z ostatnich 12 lat, sprawdziłem jaki odsetek wszystkich spółek w danym momencie ma skrajnie niskie (ale dodatnie) C/Z. Jako skrajnie niskie przyjąłem tu przedział od 0 do 4. Nie jest to wartość optymalizowana pod żadnym kątem, a jedynie moje odczucie tego, co uznaję za spółkę ze skrajnie niskim C/Z.

Gdy rosną obroty na spadkowych spółkach

Dziś, podobnie jak ostatnio, zastanowimy się kiedy (i czy w ogóle) rozpocznie się najbliższa hossa. W tym celu użyjemy jednego z zapomnianych nieco wskaźników szerokiego rynku z Fundamentalnej, sekcji, która była swego rodzaju prekursorem Makrosfery. Mowa tu o stosunku obrotów spółek rosnących, do obrotów spółek malejących:

80% Europy ze spadającym sentymentem ekonomicznym

Sentyment ekonomiczny na rynkach europejskich jest obecnie tak zły, że w ciągu ostatnich 25 lat tylko kilkukrotnie był gorszy. Dobrze widać to na poniższym wykresie opartym o wskaźnik ESI obliczany przez Eurostat, dla poszczególnych krajów.

Kiedy FED sprowadzi kryzys z powrotem?

Obecnie amerykański bank centralny (FED) jest w trakcie pozbywania się aktywów nabytych w ramach programów QE. Rozumowanie stojące za tym działaniem jest takie, że gospodarka USA poprawiła się na tyle, że można powoli lecz konsekwentnie przywracać stan rzeczy z przed ery masowych dodruków. Dziś spróbujemy odpowiedzieć sobie na pytanie co mogłoby pójść w tej operacji nie tak i kiedy powinniśmy zacząć spodziewać się tych ewentualnych problemów?

Polski rynek niedowartościowany najbardziej od 9 lat.

Niedowartościowanie spółki można oceniać na mnóstwo sposobów. Najpopularniejsze wskaźniki służące do tego to chociażby C/Z czy C/WK, gdzie niskie (ale dodatnie) wartości oznaczają, że spółka jest relatywnie tania czyli niedowartościowana, a wysokie wartości oznaczają, że spółka jest droga czyli przewartościowana. 

Na podstawie tego ile w danym momencie jest niedowartościowanych spółek powinniśmy móc oszacować, w którym miejscu cyklu hossa-bessa jesteśmy obecnie. Teoria sugeruje, że w okolicach dołka bessy, na rynku powinno być dużo niedowartościowanych spółek (bo inwestorzy boją się inwestować), a w okolicach szczytu hossy na rynku powinno być niewiele niedowartościowanych spółek, gdyż inwestorzy już dawno zauważyli na nich okazję i tym samym podbili ich cenę.

Czy upadek Altusa stworzył nadzwyczajną okazję inwestycyjną na posiadanych przez niego spółkach?

Ostatnio od jednego z Was - Grzegorza dostałem maila o takiej treści: "Czy zastanawiałeś się nad wpływem likwidacji subfunduszy Altus na kursy akcji spółek w które były te fundusze zaangażowane? Fundusz musiał sprzedawać żeby zrealizować zlecenia wypłaty środków przez klientów. Czy nie warto by sprawdzić czy przeceny akcji na tych właśnie spółkach nie są w dużej mierze spowodowane właśnie tym? Może to stworzyć dobra okazje do kupna danej spółki."

Czy poziomy oporu działają?

W zeszłym tygodniu sprawdzaliśmy skuteczność działania poziomów wsparcia na wykresach giełdowych. Okazało się wtedy, że dobrą strategią związaną z poziomami wsparcia jest poczekanie, aż poziom taki zostanie przebity o 5%. Po takim ciągu zdarzeń prawdopodobieństwo dalszego spadku ceny akcji jest ewidentnie większe niż standardowo. Dziś sprawdzimy czy podobna zależność występuje również w przypadku poziomów oporu. Wszystkie testy zrobiono dla analogicznych parametrów jak w poprzednim artykule.

Podobnie jak w poprzednim wpisie, sprawdźmy dwa scenariusze:

Czy poziomy wsparcia działają?

Analiza techniczna jest o tyle ciekawą gałęzią inwestycyjnego świata, że niesie ze sobą mnóstwo prostych zasad. Każdy z nas słyszał lub czytał gdzieś, że za trendem się podąża, na podwójnym dołku się kupuje, a dobrze dobrany poziom wsparcia daje ulgę w spadkach. Zasady te są paradoksalnie tak samo popularne jak słabo zbadane, bo choć każdy zainteresowany inwestowaniem słyszał kiedyś określenie "podwójny dołek", to już większość z nas nie potrafi powiedzieć jaki konkretnie wpływ na rynek ma ta formacja (np. jak zmienia ona prawdopodobieństwo tego, że kurs w przyszłości pójdzie w górę, a nie dół).

Właśnie z tego powodu na tym blogu regularnie testuję różne narzędzia analizy technicznej, aby w momencie wymagającym podjęcia decyzji inwestycyjnej, móc ją oprzeć na konkretnych danych.

Spółki z GPW poprawiły zyski najmocniej od 6 lat. Co to oznacza?

Sezon publikowania wyników finansowych za 2 kwartał 2018 r. na GPW powoli zbliża się do końca. Na obecny moment już 68% spółek opublikowało swoje raporty. Ponad 3 lata temu w tym i tym wpisie zdefiniowaliśmy sobie dwa wskaźniki badające, na podstawie raportów kwartalnych ze spółek, to jak udany z perspektywy szerokiego rynku był dany kwartał.

• Pierwszy wskaźnik mierzy jaki % spółek w danym kwartalne poprawił swój roczny zysk netto o co najmniej 10%
   
• Drugi wskaźnik mierzy jaki % spółek w danym kwartalne poprawił (o dowolną wartość) jednocześnie 4 parametry: przychody, zysk operacyjny, zysk netto, kapitał własny.

Silny sygnał hossy tuż za rogiem

Growing Countries, czyli wskaźnik mierzący jaki odsetek krajów poprawia aktualnie swoje odczyty Indeksu Wskaźników Wyprzedzających osiągnął właśnie poziom najniższy od 5 lat (21,6%). Oznacza to, że obecnie ok. 80% gospodarek na świecie ma obecnie gorsze perspektywy niż jeszcze jakiś czas temu. Tak silny spadek na tym wskaźniku pojawił się dotychczas tylko 6 razy w ciągu minionych 26 lat (od 1992 r.). Jest to o tyle ważne, że jest to jeden z najbardziej wiarygodnych wskaźników makroekonomicznych jakim dysponujemy.

Największa panika na GPW od 7 lat - kiedy dno bessy?

Aktualna bessa wreszcie nabrała rumieńców. Do tej pory, gdyby nie zwracać uwagi na dane makro, można by ją mylić z głębszą korektą w hossie. W ostatnim tygodniu wątpliwości zostały rozwiane. Indeks giełdowy sWIG80 spadł w jego trakcie o ponad 7%. Ostatni tak duży i dynamiczny spadek giełda zaliczyła ponad 7 lat temu, w trakcie paniki z 2011 r.

W ciągu ostatnich 17 lat mieliśmy tylko kilka tego typu sytuacji:

Daj się nauczyć inwestować - wyniki moich uczniów po 4 latach

Problem z nauką inwestowania jest taki, że ciężko na pierwszy rzut oka odróżnić osoby mające realną wiedzę od pseudo-szkoleniowców. Jeśli byliśmy na szkoleniu, podobało nam się, było ciekawie, dostaliśmy sporo nowych informacji, ale po powrocie do domu nie za bardzo wiemy jak to wszystko wykorzystać w praktyce, jak połączyć to z tym co wiedzieliśmy już wcześniej i nie przekłada się to na wzrost naszych zysków, to czy takie szkolenie ma sens?

Z jednej strony każda forma poszerzenia wiedzy jest sama w sobie pozytywna, jednak nietrudno sobie wyobrazić sytuację, w której na jednym szkoleniu otrzymujemy element A, na drugim element B, a na trzeci element C. Każdy z tych elementów jest sam w sobie prawdziwy i ma potencjał do poprawy naszego podejścia, jednak elementy te nie są ze sobą spójne i ciężko je wykorzystywać łącznie. Co wtedy?

Koniec bessy bliżej niż mogłoby się wydawać

Jednym z najbardziej regularnych wskaźników makroekonomicznych jest dywidenda, a dokładniej wskaźnik mierzący jak duży odsetek spółek z GPW wypłaciło w ciągu ostatniego roku wysoką dywidendę. Jako "wysoką dywidendę" rozumiemy tu taką, której stopa przekroczyła 5% wartości akcji w momencie wypłaty.

Ze wskaźnika tego korzystaliśmy już w przeszłości, a dokładniej w maju 2016 r. w ramach tego artykułu. Na jego podstawie powstała taka prognoza: "Dzięki ogromnej regularności w cyklach dzisiejszego wskaźnika wiemy, że obecna hossa powinna kończyć się gdzieś w okolicach I-II kwartału 2017 r."

Szukanie perełek w oparciu o przychody i zysk operacyjny.

W ostatnim artykule odkryliśmy jak długo spółka powinna pogarszać swoje zyski, aby wystarczająco odstraszyć inwestorów, a jednocześnie nie stworzyć ryzyka bankructwa. Okazało się, że optymalnym okresem pogarszających się zysków są 2 - 4 kwartały. To wystarczy, aby cena spółki stała się atrakcyjna, a jednocześnie nie stwarza ponadprzeciętnego zagrożenia dla długoterminowej zyskowności spółki.

Kiedy warto kupować spółki ze spadającymi zyskami?

Przez wiele lat, swego rodzaju dogmatem odpowiedzialnego inwestora było kupowanie spółek, których zyski są w trendzie wzrostowym. Był to prosty do sprawdzenia wskaźnik, który już na wstępie odrzucał spółki mające kłopoty. Jednak jak pokazaliśmy w ostatnim artykule, w czasie bessy, gdy pogarszają się wyniki większości spółek, ciężko jest odróżnić realne zagrożenie dla przyszłości firmy od chwilowych zachwiań związanych z ogólną bessą. Większość wskaźników takich jak wzrost zadłużenia, czy rentowność zmienia się w okresie problemów, zmienia się w taki sam sposób u przyszłych perełek co u przyszłych maruderów, w związku z czym ciężko z wyprzedzeniem oddzielić jedne od drugich.

Jak odróżnić mocno przecenioną perełkę od przyszłego bankruta?

W ostatnim czasie niechęci do inwestowania sporo spółek zaliczyło mocne spadki cen. Dokładne dane pokazują, że aż 119 spółek z głównego rynku GPW znajduje się obecnie ponad -40% poniżej swojego szczytu z ostatnich 12 miesięcy. Oznacza to, że ok. 25% spółek z rynku ma za sobą bardzo ekstremalnie trudne miesiące.

Jak w czasie każdej bessy, część z tych spółek już się nie podniesie i będą egzystować na GPW aż do ogłoszenia upadłości w takiej czy innej formie. Część jednak stanowią niedocenione perełki. Spółki, które, co prawda przeżywają kryzys, ich zyski spadają, może nawet pojawia się chwilowa strata, ale w dłuższej perspektywie nie jest to coś, co mogłoby zaburzyć główny model funkcjonowania firmy. Gdy tylko koniunktura na rynku się poprawi, spółki te znów zaczną zachwycać inwestorów wynikami. Obecnie jednak mierzą się z taką samą niechęcią ze strony inwestorów, jak przyszli bankruci.

Tu pojawia się ciekawe pytanie: Jak mając dwie spółki, których kurs w ostatnim czasie mocno zanurkował, zdecydować, która w przyszłości zostanie perełką, a która maruderem?. Czy jest coś co odróżnia przyszłych zwycięzców od bankrutów, już na etapie samych spadków, pomimo tego, że obie spółki spadają o taką samą wartość procentową? Dziś odpowiemy sobie na te pytania.

Nastroje biznesowe w Niemczech (IFO), a sytuacja na giełdzie.

Niemal 4 lata temu do naszego arsenału wskaźników makroekonomicznych dodaliśmy IFO, czyli wskaźnik nastrojów biznesowych w Niemczech. Okazało się wtedy, że wskaźnik ten jest dość dobrze skorelowany z cyklem giełdowym na polskiej giełdzie. Prognoza z tamtego artykułu brzmiała: "To daje mniej więcej 80% szans na kontynuację bessy w najbliższych miesiącach." i została opublikowana 5 września 2014 r. Dalsze losy indeksu WIG wyglądały następująco:

Jak zmiana światowej produkcji przemysłowej wpływa na GPW?

Pamiętacie jak niecałe 2 lata temu "zebrałem niemal 10 tysięcy odczytów produkcji przemysłowej z 35 najważniejszych krajów świata sięgających ponad 20 lat wstecz"? Dziś zebrałem je ponownie i uaktualniłem o dane z ostatnich 2 lat. Dzięki temu powstał model pokazujący jak w ostatnich latach fluktuowała dynamika produkcji przemysłowej na świecie. Aby tak dużą liczbę danych można było oglądać w przystępny sposób, zadałem pytanie: "Jaki odsetek z 35 najważniejszych gospodarek świata ma w danym momencie produkcję przemysłową rosnącą o co najmniej 2,5% r/r?" Oto odpowiedź:

Bessa rozlewa się na kolejne kraje

Zaledwie miesiąc temu na tym blogu oglądaliśmy sobie wykres Indeksu Wskaźników Wyprzedzających dla Polski, który w nieprzekształconej formie prezentował się następująco:

Czy Pracownicze Plany Kapitałowe (PPK) to powrót pieniędzy na GPW?

Jeszcze kilka lat temu OFE były ogromną siłą regularnie kupującą akcje. Na wykresie z tego artykułu z przed ponad 2 lat widzimy ile mniej więcej pieniędzy wędrowało na zakup akcji w danym roku:

Czy bessa w Polsce się skończy jeśli za rogiem czai się krach w USA?

Pod jednym z ostatnich wpisów kilkoro z Was zadało bardzo ważne pytania:

"Mnie już od jakiegoś czasu zastanawia pewna rzecz - niby mamy na GPW spadki, wskaźniki zaczynają pokazywać 2019 jako początek wzrostów, natomiast zupełnie nie widzę tego w kontekście rynków zagranicznych - w USA hossa od 9 lat (prawie odrobili korektę z lutego), w Niemczech też blisko szczytów. Czy jest możliwe/prawdopodobne że w 2019 wzrosty będą tam kontynuowane, mimo ewidentnego przegrzania? Jeśli zaczną się spadki, czy jest możliwe, że nas to ominie?".

"Podlaczam sie do pytania. Mam podobne watpliwosci. Jak widzisz prognozowana date zakonczenia spadkow w kontekscie sytuacji na rynkach zagranicznych (USA, Niemcy)?"

Komentarze te zwracają uwagę na potencjalny konflikt cykli w Polsce i USA. Wskaźniki sugerują, ze bessa w Polsce będzie się za kilka miesięcy kończyć. Jednocześnie wielkie pęknięcie bański w USA ma dopiero nadejść i ciężko sobie wyobrazić scenariusz, w którym Polska giełda staje się enklawą nieczułą na duże spadki w USA. Czy to oznacza, że bessa w Polsce jednak nie skończy się tak szybko? Dziś spróbujemy odpowiedzieć na to pytanie.

System inwestycyjny oparty na obrotach detalicznych

W jednym z ostatnich wpisów analizowaliśmy, w którym miejscu cyklu hossa-bessa jesteśmy w oparciu o mniej popularne, ale równie wiarygodne co te standardowe, wskaźniki. Dziś będziemy kontynuować ten trend. Przyjrzymy się bliżej dynamice sprzedaży detalicznej w Polsce i temu jak koreluje ona z cyklem hossa-bessa.

Indeks Wskaźników Wyprzedzających wraca do gry

Indeks Wskaźników Wyprzedzających jest jednym z najstarszych wskaźników analizowanych na tym blogu. Pierwszy wpis z jego analizą pojawił się w marcu 2010 r., a więc ponad 8 lat temu. Wtedy też na jego podstawie powstała prognoza mówiąca, że: "szczyt hossy powinniśmy zobaczyć za niecałe 10 miesięcy czyli pod koniec roku [2010], z dokładnością do kilku miesięcy". W praktyce szczyt pojawił się w kwietniu 2011. Ostatni odczyt IWW jest na tyle interesujący, że dziś po raz kolejny sprawdzimy co wskaźnik ten mówi o przyszłości naszej giełdy. Oto aktualny wykres IWW:

Pierwszy szacunek rozpoczęcia nowej hossy

Ostatnie analizy jak chociażby ta czy ta są dość jednoznaczne w swoich wskazaniach. Jesteśmy obecnie w bessie, która na dużych spółkach trwa 5 miesięcy, a na małych 14 miesięcy:

Ceny żywności rosną zbyt szybko, aby na GPW mogła być hossa.

2 lata temu na podstawie inflacji cen żywności postawiliśmy tezę mówiącą, że ówczesne spadki na GPW nie zostaną już pogłębione i czeka nas pro-wzrostowa przyszłość. Dokładne słowa brzmiały: "Jest to dość mocny sygnał potwierdzający to, że dołek bessy jest już za nami. Teraz spodziewamy się dalszego wzrostu inflacji cen żywności, która potwierdzałaby dobrą kondycję realnej gospodarki, a ta z kolei jest nierozerwalnie powiązana z hossą na giełdzie."

To jak się ona sprawdziła widać na poniższym wykresie:

W którym miejscu cyklu hossa-bessa jesteśmy?

GUS regularnie publikuje dane dotyczące kondycji naszej gospodarki. Poza tymi bardziej popularnymi jak PKB czy inflacja jest też sporo tych nieco bardziej niszowych. Dziś przyjrzymy się dwóm takim niszowym wskaźnikom, aby ocenić, w którym miejscu cyklu gospodarczego jesteśmy.

Pierwszy z nich to dynamika spożycia gospodarstw domowych. W prostych słowach jest to wskaźnik, który sprawdza ile pieniędzy sumarycznie "przejedli" zwykli ludzie w Polsce, a następnie porównuje go z analogiczną wartością z przed roku. Oto jego wykres:

Co najwyższy od 9 lat wzrost PKB oznacza dla giełdy?

Najnowszy odczyt dynamiki PKB r/r dla Polski zaskoczył pozytywnie. Okazało się, że nasza gospodarka wzrosła aż +5,1% r/r. Jest to piąty najlepszy wynik w Europie (za Irlandią, Turcją, Mołdawią i Słowenią), a jednocześnie jest to najwyższy wynik Polski od ponad 9 lat. Dziś sprawdzimy jak ta informacja przekłada się na prognozę dalszego zachowania akcji na GPW.

Wyniki portfeli guru za ostatnie 2 lata

Kilka lat temu zebrałem kryteria, które pozwalają wybierać spółki zgodne z założeniami znanych strategii inwestycyjnych takich jak: Magiczna Formuła, F-Score Piotroskiego,  PEG Petera Lyncha, strategia wartości Kirkpatricka i strategia zyskowności Martina Zweiga. 

Dlaczego moc obliczeniowa wspierająca Bitcoina zacznie spadać?

Ponad półtora roku temu napisałem o tym dlaczego Bitcoin w dłuższym terminie zostanie wyparty przez inne kryptowaluty. Dziś sprawdzimy na ile ten scenariusz się realizuje i omówimy mechanizm, który będzie wywierał nacisk na coraz mniejszą moc obliczeniową wspierającą Bitcoina.

Wskaźnik ostrzegający przed bankructwem (wykrył GetBack i Briju)

W jednym z ostatnich artykułów przyglądaliśmy się bliżej wskaźnikowi 2-letniej realności zysków osiąganych przez spółkę, który porównuje to co spółka deklaruje, że zarabia, z tym co w rzeczywistości wpływa na jej konto. Wskaźnik ten pomimo statystycznej skuteczności większe uznanie zdobył dopiero po skutecznym wychwyceniu Briju (obecnie Interma Trade) jako pseudo-perełki. Czyli spółki, które z punktu widzenia większości wskaźników fundamentalnych wygląda ponadprzeciętnie dobrze, ale jednak taka nie była.

Pokolenie niepotrzebnych ludzi

Jak pewnie zauważyliście, od czasu do czasu lubię poruszyć tematy związane z szeroko pojętą psychologią. Wiem, że czasem mogą być one nieco kontrowersyjne, ale jednocześnie są dla mnie ważne, a dyskutowanie o nich z Wami pomaga mi w próbach zrozumienia naszej psychiki. Wśród kilku ostatnich wpisów z tej serii znalazły się m.in.:

1 wskaźnik, który ostrzegał przed GetBack

GetBack to spółka, która ostatnio drastycznie zyskała na popularności. Główną przyczyną takiego stanu rzeczy jest dynamiczny spadek ceny jej akcji. GetBack, w ciągu zaledwie 6 miesięcy stracił -84% swojej wartości.

Daj się nauczyć inwestować - wyniki moich uczniów po 3,5 roku

"Daj się nauczyć inwestować" to projekt, w ramach którego raz w roku zbieram grupę osób, której przekazuję wiedzę wystarczającą do regularnego zarabiania na giełdzie (przynajmniej w mojej ocenie). Następnie śledzę ich portfele, aby móc ocenić wyniki osiągane przez nich na realnym rynku. W listopadzie 2017 r. miało miejsce 4 spotkanie z tej serii, co oznacza, że to dobry moment, aby wstępnie ocenić wyniki ostatniej grupy.

Zanim przejdziemy do najświeższych wyników przypomnijmy te z pierwszych trzech edycji. Wyniki przedstawiane poniżej są wynikami "na rękę", a więc uwzględniają 3 rodzaje kosztów: spready przy zakupie / sprzedaży, prowizje maklerskie i podatki.

Kolejne potwierdzenie bessy

6 czerwca 2016 r. obserwując "pewność biznesową" w krajach rozsianych po całej Europie stworzyłem analizę, której puentą było zdanie: "Obecna bessa najprawdopodobniej skończyła się w styczniu 2016 r.". Jednocześnie tak wyglądały prognozy dalszego zachowania się giełdy:

Alternatywne podejście do szukania perełek na giełdzie.

Wyobraź sobie, że spółka którą się interesujesz od kilku kwartałów delikatnie lecz konsekwentnie notuje coraz mniejszy zysk netto. Do tego w aktualnym kwartalne musiała dokonać odpisu aktualizacyjnego, który dodatkowo dość mocno zmniejszył aktualny zysk netto. Jednocześnie spółka ponosi olbrzymie koszty związane z nowymi inwestycjami, których koszty, jak się właśnie okazało, wzrosły o 30% w stosunku do pierwotnych założeń, w związku ze wzrostem cen maszyn, które trzeba było zakupić. Nowa inwestycja nie będzie generować żadnych przychodów co najmniej jeszcze przez kolejne 2 lata. To sprawiło, że choć do tej pory spółka uznawana była za stabilnie dywidendową, zarząd postanowił wstrzymać wypłaty dywidend nie tylko na ten rok, ale najprawdopodobniej również na kolejne 2 lata. Na dodatek w wyniku ostatnich turbulencji spółka zostaje usunięta z indeksu sWIG80, w którym do tej pory była. To zmniejsza jej prestiż i ewentualne zainteresowanie ze strony funduszy inwestycyjnych.

5 sposobów na zarabianie w czasie bessy.

Obecnie na GPW panuje bessa. Dobrym potwierdzeniem tego jest chociażby poniższy wykres pokazujący momenty, gdy indeks WIG tworzył nowe 8 miesięczne minimum.

Co stopa dywidendy mówi o przyszłości na giełdzie?

Ocenę tego czy dany moment jest dobry do inwestowania można sprowadzić do porównania aktualnej zyskowności spółek z oczekiwaniami inwestorów co do tej zyskowności w przyszłości.

• Jeśli oczekiwania co do przyszłości znacznie przekraczają obecne wyniki spółek, to jest to okolica dobra do sprzedaży.
   
• Jeśli oczekiwania co do przyszłości są niewielkie w stosunku do obecnych wyników, to jest to dobra okolica do robienia zakupów.

W teorii brzmi to banalnie. W praktyce jednak o obecnych wynikach spółek dowiadujemy się z opóźnieniem, a miar przyszłych oczekiwań inwestycyjnych jest sporo i zależnie od tej, którą wybierzemy, możemy otrzymać inne wskazanie, co utrudnia analizę.

Amerykańskie obligacje znów tańsze od akcji?

Rząd USA co miesiąc publikuje informacje związane z handlem obligacjami i akcjami USA pomiędzy obywatelami / instytucjami USA, a obywatelami / instytucjami pozostałych krajów. Dziś przyjrzymy się ciekawym zależnościom, które można w tych danych znaleźć.

Pierwszy wykres pokazuje jak do zakupów amerykańskich obligacji podchodziły zagraniczne banki centralne na przestrzeni ostatnich 25 lat.

10 najlepszych spółek dywidendowych na 2018 r.

Dwa lata temu stworzyłem listę 10 najlepszych spółek dywidendowych na 2016 rok. W rozliczeniu tej listy, które ukazało się rok później, okazało się, że portfel złożony z tamtych 10 spółek co prawda pozwolił zarobić 12% w ciągu roku, ale w tym samym okresie indeks WIG zachował się dużo lepiej, co nieco ostudziło radość. Krzywa kapitału tamtego portfela wyglądała następująco:

Zbyt wysokie stopy procentowe

Realne stopy procentowe w USA spadają od ok. 30 lat. Spadek ten jest czynnikiem zachęcającym do rozwijania biznesów, co ma pozytywne przełożenie na gospodarkę.

Rozpoczyna się 3 bessa wywołana przez banki centralne?

Ostatnie dni przyniosły panikę na światowych rynkach akcji. Choć w ujęciu nominalnym spadki osiągnęły tylko ok. -5%, to ich ogromna dynamika rodzi pytania o to czy to tylko jednorazowy wybryk, czy może początek większych spadków. Dziś spróbujemy odpowiedzieć na to pytanie.

Małe spółki najbardziej niedocenione od 14 lat

Kilka dni temu pojawiła się wstępna informacja o PKB dla Polski w 4 kwartale 2017 r. Odczyt zaskoczył bardzo pozytywnie. Okazało się, że nasza gospodarka wzrosła aż ok. +5,4% r/r. To najlepszy wynik od 9 lat i jednoczesne potwierdzenie, że gospodarka znajduje się w cyklicznej fazie wzrostu.

Eksperyment taniego kupowania spółek

W jednym z artykułów przedstawiłem sposób taniego kupowania spółek (poniżej obecnej ceny). W skrócie polega on na ustawieniu zleceń zakupu na kilku wartościowych spółkach jednocześnie, z limitem ceny o kilka % poniżej aktualnej ceny. W efekcie po pewnym okresie czasu (kilka / kilkanaście dni) prawdopodobieństwo sugeruje, że zlecenie na co najmniej jednej z tych spółek powinno zostać zrealizowane. Wtedy możemy anulować zlecenia na pozostałych spółkach.

Ta teoria bazuje na testach historycznych. Czas sprawdzić ją w praktyce. Idealnie się składa, że ten sposób kupowania spółek ładnie komponuje się z zasadami portfela dożywotniego, czyli takiego, w którym regularnie dokupujemy kolejne spółki, ale nigdy ich nie sprzedajemy. Nastawiamy się na czerpanie wieloletnich korzyści z regularnie wypłacanych dywidend. Wstępne testy sugerują, że takie podejście może mieć sens.

Oznacza to, że dzisiaj rozpoczęty eksperyment będzie tak naprawdę sprawdzał dwie rzeczy:

15-letni cykl siły dolara

Okolice roku 2002 były jednym z najdziwniejszych okresów na GPW. Patrząc wykres najmniejszych spółek można było odnieść wrażenie, że od lipca 2000 r. aż do października 2002 r. trwa ekstremalnie długa bessa. (2 lata i 3 miesiące ciągłych spadków to wciąż niepobity rekord na GPW).