czwartek, 29 września 2022

Bezrobocie zbyt niskie, aby rozpocząć nową hossę

Bezrobocie, podobnie jak inne wskaźniki makroekonomiczne, zmienia się cyklicznie. Aktualne w Polsce jest ono najniższe od ponad 30 lat. Dziś sprawdzimy jak wygląda korelacja bezrobocia z zachowaniem indeksów giełdowych i co może ona oznaczać dla przyszłości naszej giełdy.

Oto jak zmieniała się stopa bezrobocia w ciągu ostatnich 30 lat:

piątek, 23 września 2022

Najmniej perełek na rynku w historii!


 O "pearl index" czyli wskaźniku perełek po raz pierwszy pisałem 7 lat temu w tym wpisie. Wskaźnik ten opiera się na liczbie spółek spełniających na dany moment, kryteria zakupu do fundamentalnego portfela prowadzonego tutaj
piątek, 16 września 2022

Dlaczego obecna bessa to bessa wyższego rzędu?

Zwykle, w ramach "standardowych" analiz na tym blogu, staramy się oszacować nasze obecne położenie w ramach klasycznych 3,5 rocznych makroekonomicznych cykli giełdowych. W tym duchu utrzymany był np. ostatni wpis

Na te relatywnie krótkie cykle, na tej samej zasadzie jak mniejsze fale na morzu na większe, nakładają się cykle większych rozmiarów. Jednym z nich jest cykl ok. 10 letni powiązany z odwróceniem krzywej rentowności w USA. Ostatni raz temat ten poruszałem w tym wpisie sprzed ponad 4 miesięcy. Dziś do niego wrócimy.

czwartek, 8 września 2022

Coraz bliżej do sygnału zakupu od PKO BP

O tym, że kurs akcji pojedynczej spółka giełdowej (PKO Banku Polskiego) może być rewelacyjnym wskaźnikiem makroekonomicznym dowiedzieliśmy się niemal dwa lata temu w ramach tego wpisu z listopada 2020 r. Padła w nim dość jasna prognoza mówiąca, że: 

"Pod koniec 2021 r. indeksy giełdowe będą wyżej niż obecnie. (czeka nas hossa)"

I rzeczywiście kolejny rok upłynął pod znakiem hossy:

środa, 31 sierpnia 2022

Coraz niższa pewność biznesowa w Polsce


 "ICI - Poland" to wskaźnik pewności biznesowej w Polsce, opracowywany przez Eurostat. W listopadzie 2021 r. wykorzystaliśmy jego zagregowaną formę do stworzenia prognozy mówiącej, że: "nie powinniśmy się nastawiać na wzrosty na GPW w perspektywie najbliższego 1,5 roku". 

środa, 24 sierpnia 2022

Co przeciętny poziom C/P na GPW oznacza dla przyszłości rynku?

Cena / Przychód (C/P) to bardzo prosty do obliczenia i trudny do zafałszowania wskaźnik, wykorzystywany w analizie fundamentalnej, do oceny tego czy dana spółka jest przewartościowana czy niedowartościowana. Testy jego skuteczności w prognozowaniu przyszłej wyceny spółki można znaleźć np. w tym wpisie z przed 7 lat: "Weryfikacja skuteczności wskaźnika C/P". W dzisiejszym wpisie wykorzystamy tę właściwość C/P, aby oszacować "kiedy skończy się obecna bessa?".

środa, 17 sierpnia 2022

Padła potencjalna data rozpoczęcia nowej hossy [AD Ratio]


AD Ratio jest formą ważonego indeksu giełdowego. "Ważony" indeks giełdowy to taki indeks, w którym różne spółki mają różnie duży wpływ na zachowanie indeksu, w zależności od wartości parametru w oparciu, o który "ważymy".

Choć definicja może brzmieć zawile to ideę tę bardzo łatwo zrozumieć na przykładach. Np:

środa, 10 sierpnia 2022

Growing Countries nie spodziewa się hossy w najbliższym czasie

"Growing Countries" (GC) to nasz zaufany wskaźnik, z którego regularnie korzystamy już od wielu lat. Opiera się on na nieważonym zagregowaniu wskaźników koniunktury dla poszczególnych krajów i w skrócie, mówi nam o tym, w którym miejscu cyklu makroekonomicznego jesteśmy. 

Po raz ostatni o GC wspominaliśmy w marcu 2022 r., kiedy to wskaźnik spadł ze 100% do 65%. Puenta tamtego wpisu była dość konkretna: "Podsumowując, rozpoczęcia kolejnej cyklicznej hossy (a więc i możliwości ulokowania kapitału w akcjach) nie powinniśmy spodziewać się szybciej niż za 6 miesięcy."

I rzeczywiście, ostatnie niemal pół roku przebiegło pod znakiem spadków na GPW: 

niedziela, 31 lipca 2022

Pierwsza jaskółka nowej hossy

Ostatnie miesiące upływały pod znakiem jednoznacznie negatywnych sygnałów makroekonomicznych płynących z naszej gospodarki, co przekładało się na wyraźnie pro-spadkowe prognozy giełdowe, które jak pokazują indeksy, rzeczywiście się zrealizowały:

piątek, 22 lipca 2022

Coraz mniejszy rozdźwięk w postrzeganiu przyszłości i teraźniejszości przez konsumentów

W marcu 2022 r. na podstawie rekordowego rozdźwięku w postrzeganiu przyszłości i teraźniejszości przez konsumentów, w ramach tego wpisu, powstała prognoza mówiąca że: "... powinniśmy przygotować się na kontynuację spadków".

I rzeczywiście ostatnie 4 miesiące upłynęły pod znakiem dalszych spadków:

czwartek, 14 lipca 2022

PMI jeszcze nigdy nie spadał tak szybko


Indeks PMI to jeden z naszych bardziej zaufanych wskaźników makroekonomicznych. Wielokrotnie dowodził swojej skuteczności na żywym rynku. Szczegóły historycznych prognoz opartych o PMI i tego jak później potoczyły się losy giełdy można znaleźć tutaj

W ostatnim czasie indeks PMI zaczął dynamicznie spadać. Oto wykres 3 miesięcznej zmiany wartości wskaźnika:

środa, 6 lipca 2022

Co rekordowe zapasy znaczą dla przyszłości naszej giełdy?


Na to co składa się na PKB danego kraju można spojrzeć na kilka sposobów. Jedną z metod dekompozycji jest zaproponowany przez GUS podział PKB na 3 elementy:

  • konsumpcja krajowa - czyli to ile ludzie / firmy wydadzą pieniędzy na zaspokojenie swoich potrzeb (np. kupno mieszkania, opłata rachunków za prąd)
     
  • zapasy - czyli to ile ludzie / firmy zgromadzą dóbr do przyszłego wykorzystania (np. firma budowlana kupuje dodatkową ciężarówkę styropianu, którego na ten moment nie potrzebuje, ale wykorzysta go w przyszłości).
     
  • eksport netto - czyli to o ile więcej ludzie / firmy w danym kraju sprzedadzą za granicę, niż kupią z zagranicy.

czwartek, 30 czerwca 2022

Czy bessa przebiega zgodnie z planem? [IWW]

Pół roku temu w grudniu 2021 r. na podstawie Indeksu Wskaźników Wyprzedzających w tym artykule pojawiło się ostrzeżenie przed nadchodzącą bessą. Ta rzeczywiście nadeszła w pełnej krasie przynosząc jednoznacznie spadkowe półrocze:

czwartek, 23 czerwca 2022

Moje wyniki inwestycyjne po 10 latach inwestowania na żywo


Niemal 10 lat temu, we wrześniu 2012 r., tym wpisem rozpocząłem prowadzenie portfela inwestycyjnego opartego o moją autorską strategię dopierania spółek na podstawie historycznie weryfikowalnych zależności takich jak np. ta opisana tutaj.

Od tamtej pory, każdego tygodnia (do tej pory 510 razy) wydaję aktualizację pozycji w portfelu w ramach mojego serwisu Fundamentalna.net. W ten sposób na żywym rynku weryfikuję, czy strategia inwestycyjna, stworzona na danych historycznych, sprawdza się również w realnych warunkach, na nieznanych wcześniej danych.

środa, 15 czerwca 2022

PKO BP informuje kiedy zakończą się spadki

Na wstępie chciałbym podziękować za liczne zgłoszenia po ostatnim artykule. Na obecny moment odpisałem już na wszystkie maile, także jeśli ktoś do mnie pisał, ale wciąż nie otrzymał odpowiedzi, to proszę o ponowny kontakt.

O niezwykłej zdolności kursu akcji spółki PKO BP do prognozowania przyszłości po raz pierwszy pisałem w listopadzie 2020 r. Wtedy to też, właśnie na podstawie tego wskaźnika, powstała prognoza mówiąca, że: "Pod koniec 2021 r. indeksy giełdowe będą wyżej niż obecnie. (czeka nas hossa)". 

I rzeczywiście tak się stało. Niemal cały rok 2021 r. upłynął na wyraźnych wzrostach:

środa, 8 czerwca 2022

Wyniki moich uczniów po 7 latach inwestowania na żywo!


"Daj się nauczyć inwestować" to idea spotkań, na których uczę Was samodzielnie inwestować w akcje. Projekt ruszył w 2014 r. i przyjął się na tyle dobrze, że do tej pory odbyło się już 7 edycji. 

Od ostatniego, siódmego spotkania z cyklu "Daj się nauczyć inwestować" minął już rok. To oznacza, że to idealny moment, aby sprawdzić jak radzą sobie moi uczniowie po 7 latach inwestowania na żywo już bez mojej pomocy.

Jak sprawdzić jak radzą sobie moi podopieczni?

środa, 1 czerwca 2022

Spółki na GPW już teraz ekstremalnie tanie

W kilku ostatnich wpisach omawialiśmy wskaźniki, które dość spójnie sugerują, że bessa powinna jeszcze trochę potrwać. Dziś spojrzymy na temat z nieco innej strony.

C/Z to dobrze znany nam wskaźnik pokazujący nastawienie inwestorów do danej spółki. 

wtorek, 24 maja 2022

Wiemy na kiedy analitycy szacują zakończenie obecnej bessy

 

Kilka lat tamu przyjrzeliśmy się temu jakie realne przełożenie na późniejsze zachowanie cen spółek mają ogólnodostępne rekomendacje wydawane przez analityków zatrudnionych przez biura maklerskie. Tamte odkrycia można podsumować następująco:

środa, 18 maja 2022

Bessa minęła półmetek [NH-NL]

W październiku 2021 r. kiedy hossa rozgrzewała do czerwoności oczekiwania inwestorów takimi obrazkami:

wtorek, 10 maja 2022

Rzeź na giełdzie po raz 7 w ciągu ostatnich 27 lat


Ostatnie 3 tygodnie były dla GPW szczególnie okrutne, co najlepiej widać po zachowaniu indeksu WIG20, który każdego z nich tracił ponad -5%. Sumarycznie w ciągu wspomnianych zaledwie ostatnich tygodni indeks WIG20 spadł o -15,7%! To bardzo dużo. To na tyle dużo, że tego typu dynamikę i poziom spadków indeks WIG20 w ciągu ostatnich 27 lat (od 1995 r.) osiągał wcześniej tylko 6 razy.

wtorek, 3 maja 2022

ESI - ostatni obrońca hossy zmienił zdanie

W styczniu tego roku (4 miesiące temu) w momencie, gdy większość wskaźników makro była jednomyślna pod kątem tego, że bessa już zaczęła, jeden z nich ESI Growing Countries sugerował, że jest zbyt wcześnie na takie stwierdzenie. Puentą tamtego artykułu było: "według wskaźnika "ESI Countries" wciąż jest zbyt wcześnie na rozpoczęcie bessy. Wskaźnik ten stoi w lekkiej kontrze do większości wskaźników opisywanych na tym blogu w ostatnich tygodniach, które sugerują, że wcale nie jest zbyt wcześnie, aby spadki mogły się zacząć".

wtorek, 26 kwietnia 2022

Jaki będzie zasięg spadków obecnej bessy na GPW?

Jak pewnie kojarzycie, o ile modele prognostyczne z których korzystam na tym blogu radzą sobie całkiem nieźle z wyznaczaniem dat punktów zwrotnych na GPW, to już szacowanie zakresów poszczególnych ruchów jest sprawą znacznie trudniejszą. Zdolność do wystarczająco dokładnej oceny parametrów czasowych wynika z dużej cykliczności zjawisko makroekonomicznych, rządzących giełdą. 

I choć ta informacja wystarcza, aby regularnie bić rynek (poniżej screen z wyników prostego portfela opartego o cykliczność makroekonomiczną [dane za ostatnie 9 lat były nieznane w momencie tworzenia tego modelu]...

wtorek, 19 kwietnia 2022

Szybki pieniądz szybko wypływa z gospodarki

We wrześniu 2021 r. na podstawie dynamiki zmian w różnicy pomiędzy "szybkim" i "wolnym" pieniądzem w gospodarce (M1 vs M3) powstała ta prognoza mówiąca, że "bessa już się rozpoczęła".

Wtedy jeszcze nie wiedzieliśmy, że timing tamtego sygnału będzie idealny, bo to właśnie we wrześniu 2021 r. indeks sWIG80 po raz ostatni przebił w górę swoje wcześniejsze szczyty i przeszedł do długoterminowego trendu spadkowego, który wciąż kontynuuje:

wtorek, 12 kwietnia 2022

PMI potwierdza, że bessa na GPW będzie kontynuowana

 

PMI to rewelacyjny wskaźnik makroekonomiczny, który jest z nami na tym blogu już od 11 lat, w trakcie których niejednokrotnie miał okazję prognozować dla nas przyszłość. To jak jest skutecznie to robi, na żywym rynku, na nieznanych wcześniej danych, pokazują wpisy takie jak ten z sierpnia 2020 r., w trakcie którego właśnie na podstawie PMI padła prognoza mówiąca, że "przez kolejne 12 miesięcy czeka nas hossa".

wtorek, 5 kwietnia 2022

Powrót ryzyka bessy wyższego rzędu

Niemal 3 lata temu, w sierpniu 2019 r. krzywa rentowności obligacji USA odwróciła się po raz pierwszy o 12 lat. Jest to sytuacja, w której obligacje krótkoterminowe, zaczynają płacić większe odsetki niż obligacje długoterminowe, co na pierwszy rzut oka jest nielogiczne. Nieco dokładniej zjawisko to opisałem w podlinkowanym wyżej wpisie, w skrócie jednak, oznacza ono, że rynek "zaczyna się bać".

Zaledwie 8 miesięcy temu w sierpniu 2021 r. wydawało się, że tym razem strach został odżegnany gigantycznym pakietem stymulacji po-pandemicznych, gdyż krzywa rentowności wróciła do swojej naturalnej (nieodwróconej) formy.

wtorek, 29 marca 2022

Zanotowaliśmy rekrodowy rozdźwięk pomiędzy teraźniejszością, a oczekiwaniami na przyszłość

 GUS co miesiąc zbiera dane na temat tzw. ufności konsumenckiej. Jest to wskaźnik oparty na subiektywnych odczuciach ankietowanych gospodarstw domowych, pozwalający oszacować jak zmienia się podejście konsumentów do otaczającej ich rzeczywistości gospodarczej. Wskaźnik ten zbierany jest w dwóch wersjach. Raz jako "bieżąca" ufność, a raz jako ufność "wyprzedzająca". Jak nietrudno się domyślić, jeden jest miarę postrzegania obecnej sytuacji, a drugi dotyczy tego w jakich barwach konsumenci widzą przyszłość.

Zestawiając oba te wskaźniki w jedną całość możemy stworzyć wskaźnik mierzący nadwyżkę wyprzedzającej ufności konsumenckiej na bieżącą, który pozwala wyłuskać okresy skrajnego rozdźwięku pomiędzy obecnym stanem rzeczy, a oczekiwaniami na przyszłość. Okazuje się, że rozdźwięk ten ma całkiem niezłą zdolność prognostyczną w stosunku do tego co dzieje się na GPW i dokładnie na tym skupimy się w dzisiejszym wpisie.

wtorek, 22 marca 2022

EV/EBIT uwiarygodniony


Jak pewnie większość z Was zauważyła, mam szczególny sentyment do wskaźników makroekonomicznych opartych na uśrednianiu głosowania kilkudziesięciu / kilkuset różnych punktów widzenia, w jeden spójny obraz. Nie wynika on jednak z moich prywatnych preferencji, a jedynie z obserwacji jak skuteczne tego typu podejście może być w prognozowaniu przyszłości.
wtorek, 15 marca 2022

Odsetek rosnących gospodarek spadł ze 100% do 65%. Co to oznacza?

W sierpniu 2021 r. na podstawie jednego z bardziej wiarygodnych wskaźników makroekonomicznych "Growing Countries", który w tamtym czasie osiągnął swoją maksymalną możliwą wartość (100%), prognozowaliśmy, że: mamy jeszcze co najmniej 3 miesiące spokoju, po których ryzyko pojawienia się bessy znacząco wzrośnie.

I rzeczywiście, jak się potem okazało, bessa, w ramach której jesteśmy obecnie rozpoczęła się w listopadzie 2021 r.:

wtorek, 8 marca 2022

Strategie Kirkpatricka lekarstwem na trudne czasy


Czasem wydaje nam się, że aby skutecznie poruszać się po rynku, musimy na bieżąco śledzić doniesienia ze świata i równie szybko je interpretować. 8 lat temu w tym wpisie zaprezentowałem jedną z metod inwestowania długoterminowego, nie wymagającą ciągłego analizowania sytuacji rynkowej. Opiera się ona na strategii inwestycyjnej Charlesa Kirpatricka, którą opisał w swojej książce z 2008 r. W ostatnich latach wielokrotnie weryfikowaliśmy tę strategię na "żywym" rynku, na danych wejściowych nieznanych autorowi i rezultaty są oszałamiające. Dziś sprawdzimy, na ile strategia ta pozostaje skuteczna w obliczu niespodziewanych, niecyklicznych, negatywnych zdarzeń, takich z jakimi mamy do czynienia obecnie.
wtorek, 1 marca 2022

Jak wojna wpływa na PKB i Inflację


Wojna jest czymś okropnym i jako ogół ludzi staramy się jej unikać. Jednocześnie spojrzenie na historię ludzkości ujawnia, że jest ona czymś co cyklicznie do nas wraca. Ta "powtarzalność" konfliktów zbrojnych, przykuła uwagę badaczy z różnych ośrodków, którzy postanowili sprawdzić czy pomimo tego, że każda wojna jest inna, to czy potraktowane zbiorczo, posiadają one jakiś wspólny mianownik z punktu widzenia wpływu na światową gospodarkę. W dzisiejszym wpisie przyjrzymy się bliżej takim analizom i wnioskom z nich płynącym.
wtorek, 22 lutego 2022

Ile krajów na świecie podnosi stopy procentowe?


Co jakiś czas na tym blogu zamiast patrzeć na pewien wskaźnik bezpośrednio powiązany z Polską urządzamy ogólnoświatowe "głosowanie", w którym każdy kraj może się "wypowiedzieć" na temat kondycji swojej gospodarki za pośrednictwem tego samego wskaźnika. W ten sposób, wykorzystując fakt, że gospodarki różnych krajów są ze sobą powiązane, uzyskujemy szerszy obraz kondycji makroekonomicznej świata.
wtorek, 15 lutego 2022

Indeks Rekomendacji zapowiada spadki


Indeks Rekomendacji to wskaźnik mierzący jak bardzo giełdowi analitycy chętni są do wystawiania spółkom rekomendacji zakupu. Jak można się domyślać, skłonność ta zmienia się w zależności od tego jakie są ogólnorynkowe nastroje.
poniedziałek, 7 lutego 2022

Europejskie Indeksy giełdowe po raz kolejny zebrały się na głosowaniu


AD European Markets ratio
to syntetyczny wskaźnik mierzący szerokość rynku na poziomie ogólnoeuropejskim. Działa na zasadzie głosowania, w którym każdy kraj (poprzez zachowanie swojego kluczowego indeksu giełdowego) może oddać głos za tym, że w danym momencie są u nie wzrosty lub spadki. Głosy te są każdego tygodnia zbierane, a następnie zamieniane na wykres pokazujący jak zmienia się odsetek krajów doświadczających wzrostów.
poniedziałek, 31 stycznia 2022

Tanie spółki dywidendowe znów poradziły sobie lepiej niż rynek

7 lat temu w marcu 2015 r. omówiłem prostą koncepcję strategii inwestycyjnej opartej na połączeniu wysokiej stopy dywidendy wypłacanej przez spółkę z niską wyceną giełdową wyrażaną wskaźnikiem C/P (cena do przychodów). Gdyby rynek był efektywny, to przez ten czas strategia ta przestałaby być skuteczna, gdyż z racji jej skuteczności, więcej osób zaczęłoby podejmować decyzje inwestycyjne w oparciu o ten prosty schemat. Tak się jednak nie stało.

poniedziałek, 24 stycznia 2022

Bitcoin jako narzędzie prognostyczne dla rynku akcji

Choć przez ostatnie 6 lat liczba transakcji dokonywanych za pomocą Bitcoina praktycznie się nie zmieniła i wynosi ok. 250 tys. dziennie...

poniedziałek, 17 stycznia 2022

Czy wzrosty na rynku akcji były już kiedyś poparte tak małą liczbą spółek jak dziś?

Ostatni okres jest dość specyficzny. Z jednej strony ocieramy się o możliwość kolejnego pobicia wieloletniego rekordu na WIG...
wtorek, 11 stycznia 2022

Zbyt wcześnie na spadki według ESI

ESI Countries to makroekonomiczny wskaźnik oceniający jaki odsetek europejskich gospodarek posiada wyższy sentyment ekonomiczny niż rok wcześniej. Sam "sentyment ekonomiczny" dla poszczególnych krajów wyznaczany jest na podstawie danych z Eurostatu.

poniedziałek, 3 stycznia 2022

Umorzenia w funduszach znów większe niż wpłaty. Co to oznacza dla przyszłości GPW?


1 czerwca 2020 r. w ramach tego wpisu, na podstawie salda wpłat i umorzeń w funduszach inwestycyjnych, zauważyliśmy, że: "akcje są tak niepopularne jak na początku hossy" i że: "w przeszłości takie momenty sprzyjały nadejściu wzrostów na rynku akcji.".

Jak się później okazało, prognoza ta była strzałem w dziesiątkę, gdyż kolejne 1,5 roku przyniosło wzrost o +50% na indeksie WIG: