Indeks S&P500 spadł o 20% w ciągu ostatnich 3 miesięcy. Czy to początek wielkiej bessy?

Fala paniki przetacza się w ostatnich tygodniach w USA. Powodów do spadków zarówno ze strony ekonomii jak i polityki można znaleźć sporo, jednak ten opis równie dobrze pasuje do niemal każdego dnia ostatnich lat. To rodzi pytanie, czy 4-ta zima, wielka bessa, czy jakkolwiek chcemy nazywać czekający nas prędzej czy później proces bolesnego oddłużania na światową skalę, właśnie się zaczyna?

Gotówka w spółkach mówi kiedy będzie hossa

W artykule z przed dwóch tygodni przetestowaliśmy nowy wskaźnik, który sprawdzał jak dużo spółka ma w danym momencie gotówki, w stosunku do swojej kapitalizacji. Jeśli jeszcze go nie czytaliście, zachęcam do zrobienia tego teraz, gdyż dzisiejszy wpis będzie opierał się na wnioskach z tamtego artykułu.

W teście okazało się, że: "spółki które mają więcej gotówki w stosunku do kapitalizacji, są statystycznie lepszymi inwestycjami (szczególnie jeśli inwestycję planujemy na co najmniej 6-12 miesięcy)."

Kiedy sprzedać spółkę z portfela - test

Tworząc strategie inwestycyjne najwięcej uwagi poświęcamy temu jaką spółkę wybrać do portfela. To zrozumiałe, bo element ten jest najważniejszy. Zwykle staramy się jednak pamiętać też o ustaleniu, co będziemy uznawać za kryterium sprzedaży spółki z portfela. Ostatnio jeden z uczestników listopadowego szkolenia zapytał mnie, czy możliwe byłoby pominięcie konieczności regularnego śledzenia sygnałów sprzedaży. To pozwoliłoby nam np. na początku roku zakupić portfel spółek i trzymać je np. przez 12 miesięcy, po których dokonalibyśmy pierwszej rewizji portfela.

Test wskaźnika - stosunek gotówki spółki do jej kapitalizacji na giełdzie

Dobrze wiemy, że inwestorzy giełdowi potrafią bardzo skrajnie wyceniać spółki, od euforii, do paniki. Najprostszym przykładem są tu spółki, które choć generują regularne zyski i nie są bezpośrednio zagrożone bankructwem, to są wyceniane znacznie poniżej wartości księgowej
(C/WK < 1). Oczywiście taka wycena może mieć realne uzasadnienie, np. pod postacią zbliżającego się końca dużego kontraktu, na którym spółka zarabiała, ale może też być reakcja typowo emocjonalną na PR spółki.

Bessa wyższego rzędu - jeszcze nie teraz

Analizując sytuację makroekonomiczną zwykle skupiamy się na standardowych 3,5 rocznych cyklach hossa bessą. Co jakiś czas jednak staramy się wyjrzeć poza ten horyzont i zobaczyć, w którym miejscu nieco większych cykli się znajdujemy. Ostatnio temat ten poruszaliśmy w artykule analizującym, czy to możliwe, że w Polsce będzie hossa, jeśli w USA czai się potężna bessa oraz tym stawiającym tezę, kiedy FED sprowadzi z powrotem kryzys odsunięty w czasie dzięki programom QE. Dziś pozostaniemy w tym nurcie, a jako wskaźnika użyjemy stóp procentowych.

Poniższy wykres pokazuje jak kształtowały się stopy procentowe w USA (niebieska linia) i w strefie Euro (czerwona linia).