Bezrobocie, podobnie jak inne wskaźniki makroekonomiczne, zmienia się cyklicznie. Aktualne w Polsce jest ono najniższe od ponad 30 lat. Dziś sprawdzimy jak wygląda korelacja bezrobocia z zachowaniem indeksów giełdowych i co może ona oznaczać dla przyszłości naszej giełdy.
Oto jak zmieniała się stopa bezrobocia w ciągu ostatnich 30 lat:
Na te relatywnie krótkie cykle, na tej samej zasadzie jak mniejsze fale na morzu na większe, nakładają się cykle większych rozmiarów. Jednym z nich jest cykl ok. 10 letni powiązany z odwróceniem krzywej rentowności w USA. Ostatni raz temat ten poruszałem w tym wpisie sprzed ponad 4 miesięcy. Dziś do niego wrócimy.
O tym, że kurs akcji pojedynczej spółka giełdowej (PKO Banku Polskiego) może być rewelacyjnym wskaźnikiem makroekonomicznym dowiedzieliśmy się niemal dwa lata temu w ramach tego wpisu z listopada 2020 r. Padła w nim dość jasna prognoza mówiąca, że:
"Pod koniec 2021 r. indeksy giełdowe będą wyżej niż obecnie. (czeka nas hossa)"
I rzeczywiście kolejny rok upłynął pod znakiem hossy:
"ICI - Poland" to wskaźnik pewności biznesowej w Polsce, opracowywany przez Eurostat. W listopadzie 2021 r. wykorzystaliśmy jego zagregowaną formę do stworzenia prognozy mówiącej, że: "nie powinniśmy się nastawiać na wzrosty na GPW w perspektywie najbliższego 1,5 roku".
Cena / Przychód (C/P) to bardzo prosty do obliczenia i trudny do zafałszowania wskaźnik, wykorzystywany w analizie fundamentalnej, do oceny tego czy dana spółka jest przewartościowana czy niedowartościowana. Testy jego skuteczności w prognozowaniu przyszłej wyceny spółki można znaleźć np. w tym wpisie z przed 7 lat: "Weryfikacja skuteczności wskaźnika C/P". W dzisiejszym wpisie wykorzystamy tę właściwość C/P, aby oszacować "kiedy skończy się obecna bessa?".
Choć definicja może brzmieć zawile to ideę tę bardzo łatwo zrozumieć na przykładach. Np:
"Growing Countries" (GC) to nasz zaufany wskaźnik, z którego regularnie korzystamy już od wielu lat. Opiera się on na nieważonym zagregowaniu wskaźników koniunktury dla poszczególnych krajów i w skrócie, mówi nam o tym, w którym miejscu cyklu makroekonomicznego jesteśmy.
Po raz ostatni o GC wspominaliśmy w marcu 2022 r., kiedy to wskaźnik spadł ze 100% do 65%. Puenta tamtego wpisu była dość konkretna: "Podsumowując, rozpoczęcia kolejnej cyklicznej hossy (a więc i możliwości ulokowania kapitału w akcjach) nie powinniśmy spodziewać się szybciej niż za 6 miesięcy."
I rzeczywiście, ostatnie niemal pół roku przebiegło pod znakiem spadków na GPW:
Ostatnie miesiące upływały pod znakiem jednoznacznie negatywnych sygnałów makroekonomicznych płynących z naszej gospodarki, co przekładało się na wyraźnie pro-spadkowe prognozy giełdowe, które jak pokazują indeksy, rzeczywiście się zrealizowały:
I rzeczywiście ostatnie 4 miesiące upłynęły pod znakiem dalszych spadków:
